Как выбирать акции для инвестирования – 7 показателей оценки качества и доходности

Как выбирать акции для инвестирования – 7 показателей оценки качества и доходности

Как правильно выбирать акции должен знать каждый инвестор — начинающий и опытный игрок на фондовой бирже. Типичные ошибки новичков — выбирать ценные бумаги, по отзывам «диванных» экспертов в Интернете, рекомендациям друзей и даже названиям. Такой подход чреват высокими рисками и точно не соответствует определению профессионального инвестора. Должна быть разработана собственная стратегия покупки и продажи. Она предполагает глубокое понимание ценообразования, видов, качества, рентабельности акций. Иначе процесс торгов превращается в хаос, мало чем отличающийся от покупки лотерейных билетов.

Оцениваем дивидендную доходность

Самым простым способом анализа является поиск акций с хорошей дивидендной доходностью, которую можно посмотреть даже в кратком обзоре компании, т. е. нет надобности углубляться в ее финансовые отчеты. Выбирая этот путь, инвестор может рассчитать потенциальную прибыль с учетом прошлых данных о дивидендах и выбрать акции компаний с нужными показателями. При этом есть риск, что акции купленного эмитента упадут в цене, но в случае с долгосрочным инвестированием компании, которые платят хорошие дивиденды, обычно финансово устойчивы.

В худшем варианте их цена будет торговаться в диапазоне, либо же падение стоимости акций произойдет вместе со снижением фондовых индексов практически всех эмитентов, торгующихся на бирже. При такой тактике инвестирования с каждым годом выплата дивидендов увеличивает средства на депозите, что позволяет спокойно переждать “не лучшие времена”, а в случае роста стоимости акций возникает дополнительный доход, который может увеличить вложенные средства в несколько раз.

Например, крупнейшая в мире инвестиционная компания BlackRock (NYSE: BLK), под управлением которой находится более 6,5 трлн USD, на текущий момент выплачивает на каждую акцию 12,02 USD дивидендов, что составляет 2,5% годовых. Доходность не очень большая, но компания производит выплаты на постоянной основе и стоимость акций за последние 10 лет выросла в 10 раз.

Акции BlackRock

С дивидендами также можно выбрать несколько стратегий. Например, собрать портфель из компаний, которые тратят больше всего денег на выплату дивидендов. Это уменьшает капитализацию компании – выплаченные средства уже не участвуют в дальнейшем развитии эмитента. Большие выплаты могут позволить себе только очень надежные компании, а значит, в перспективе есть шансы на рост стоимости их акций. Ниже приведены компании, которые больше остальных тратят на выплату дивидендов:

Как видите, ни одна из компаний за период в 10 лет не показала отрицательной доходности, а по некоторым из них прибыль превысила 100%. Данная информация говорит о том, что нельзя делать ставку только на одну компанию, потому что возрастает вероятность ошибиться при выборе. Также надо учитывать форс-мажорные ситуации, которые могут привести к негативным последствиям для одной из выбранных компаний, поэтому портфель желательно собирать из бумаг компаний, представляющих разные сектора экономики.

Второй способ – это выбрать акции компаний с самой высокой дивидендной доходностью в процентном выражении. Этот подход более рискованный, так как есть вероятность купить акции компании, которая впоследствии обанкротится. Здесь надо смотреть на динамику выплат, как долго и насколько регулярно они производятся, а также как ведет себя акция в эти моменты.

Например, есть эмитент, у которого дивидендная доходность превышает 85% годовых, но стоимость акции последние 3 года падает, а сама компания уже работает в убыток. В этой ситуации можно сказать, что акционеры ранее забирали слишком большую часть прибыли компании, что не позволило ей инвестировать в свое развитие необходимый объем финансовых ресурсов.

LSC Communications Inc.

Выплаты очень высоких дивидендов могут навредить долгосрочной работе эмитента – в такой ситуации доходы от дивидендов не перекроют убытков, полученных от падения стоимости акций.

Но можно “спуститься с небес на землю” и выбрать акции эмитентов с низкой доходностью, но имеющих при этом чистую прибыль. К примеру, всем известная компания Ford (NYSE: F) тратит на выплату дивидендов около 3 млрд USD и ее доходность составляет 5,9% годовых, но после всех выплат у компании еще остается чистая прибыль свыше 1 млрд USD, которую она может пустить на свое дальнейшее развитие.

К тому же акция сейчас торгуется на 10-летних минимумах, что делает ее привлекательной для инвестиций. Таким образом, крупная в сравнении с конкурентами сумма выплачиваемых дивидендов и наличие чистой прибыли у компании могут быть более надежными источниками информации при поиске акции для долгосрочного портфеля, чем просто высокая доходность.

3. Выясните стабильность работы, преимущества и состав бизнеса компании

• Стабильность работы. Компания постоянно увеличивает прибыль, реализацию продукции, наращивает долю рынка, значит, она серьёзный объект для инвестирования. Немаловажным фактор — уникальное конкурентное преимущество или, как говорит Уоррен Баффет, «ров с водой». Это тот ров, который защищает компанию и выводит её в лидеры.

• Состав бизнеса. Что вы делаете, когда выбираете питьевой йогурт? 9 из 10 ответят, что смотрят состав. Затем, на цену. После определяют соотношение цена/качество и покупают. И также с бизнесом, в который вы собираетесь инвестировать.

Если с составом йогурта всё просто, то с бизнесом сложнее.

1. Идеальная компания — та, у которой на протяжении 5 лет растёт чистая прибыль, выручка и дивиденды, а обязательства и долги снижаются. Таких компаний мало и цена их акции высока, но вы обязаны их знать.

2. Кроме идеального варианта есть промежуточные. Если вы нашли компанию у которой растут прибыль, выручка, капитал и долги, то в этом нет ничего страшного. Перед вами растущий бизнес, который захватывает рынок и готов брать для этого кредиты.

3. А если вы нашли компанию, у которой нет дивидендов, растут долги, снижается выручка и чистая прибыль, то перед вами пример неэффективного бизнеса.

Посмотреть отчётность о компаниях можно тут finviz.com (только зарубежные акции) или тут conomy.ru .

Самые ликвидные акции российских компаний 2021

Наиболее привлекательными с точки зрения прибыли можно считать акции таких российских компаний:

• «Газпром»;
• «Сбербанк»;
• «Мечел»;
• «Роснефть»;
• «Лукойл»;
• «Татнефть».

Как видим, традиционно лидирует нефтегазовая отрасль. Но и в других сферах компании показывают стабильный рост. Например, сюда можно отнести «Яндекс» (+379% за 7 лет), «Полюс» (1142% за 7 лет).

Работа с мультипликаторами

Мультипликатор – производная характеристика, рассчитывающаяся на основе ключевых показателей компании . Позволяют взглянуть на бизнес с разных точек зрения, понять потенциал вложений в него, и понять стоит ли выбирать его акции для инвестирования.

Как рынок оценивает бизнес?

Эта группа мультипликаторов дает оценку бизнеса рынком. К ключевым мультипликаторам относятся:

• P / E – капитализация делится на прибыль за год. Само по себе число не особо важно, его нужно сравнивать со средним по рынку и показателями конкурентов.
  
• P / S – в числителе находится стоимость акции, в знаменателе – выручка на 1 бумагу. Рекомендуется использовать для оценки всех без исключения компаний;
  
• P / BV – капитализация отнесена к СЧА ( Book Value – стоимость чистых активов). Если P / BV меньше 1,0, то компания обладает активами, превышающими ее капитализацию;
  
• EV – из капитализации вычитаются собственные средства и прибавляются долги. Enterprise Value показывает теоретическую стоимость бизнеса, которую пришлось бы заплатить при покупке компании. Может оказаться так, что компания с более низкой капитализацией будет обгонять по EV бизнес с большей капитализацией;
• EBITDA – показывает прибыль до того как из нее будут сделаны различного рода отчисления. Мультипликатор незаменим при оценке компаний, работающих в одном секторе, но в разных странах;
• EV / EBITDA – смысл показателя тот же, что и у P / E , но за счет того, что в EBITDA не учитываются различного рода отчисления этот мультипликатор подходит для сравнения бизнеса из разных стран. Основное требование заключается в том, чтобы этот показатель был больше 0, но меньше 3,0. Если соотношение EV / EBITDA невысокое, но больше 0, то компания считается недооцененной.
  

Ни один из перечисленных показателей не является универсальным . Некоторые из них могут давать несколько искаженную картину из-за особенностей работы бизнеса. Например, P/BV искажен для IT-сектора (обилие нематериальных активов), P/S хуже работает применительно к финучреждениям и в случае с бизнесом малой капитализации.

Оценка финансовой составляющей работы

Выбор акций для инвестирования не обходится без оценки финансовых показателей. К этой группе мультипликаторов относятся:

• долг/ EBITDA – характеристика окупаемости бизнеса. Чем мультипликатор меньше, тем лучше;
• долг/ Equity – большее значение этого показателя указывает на большую закредитованность компании. Это не обязательно недостаток, бизнес может привлекать средства, например, для расширения или поглощения конкурента. Долг отнесен к собственным средствам;
  
• EPS – доход на акцию, резкие скачки в EPS позволяют прогнозировать изменение стоимости акций. Важно не конкретное значение мультипликатора, а динамика его изменения. Доход на 1 ценную бумагу должен постоянно расти;
• Quick assets ratio – самые ликвидные активы (без учета запасов продукции на складах) делятся на объем краткосрочных обязательств. Это число показывает способность компании в случае форс-мажора быстро погасить краткосрочные обязательства за счет собственных активов. В идеале Quick ratio ≥ 1,0, это значит, что компания может мобилизовать ресурсы и не возникнет кризис ликвидности .

Эти мультипликаторы учитываются в обязательном порядке.

КПД работы компании

Об эффективности работы бизнеса можно судить, ориентируясь на следующие показатели:

• ROE – без учета заемных средств рассчитывается доходность на собственные средства бизнеса. Показатель, например, 15% показывает, что на каждый доллар капитала компания зарабатывает 15 центов;
  
• ROA – чистая прибыль отнесена к стоимости собственных и заемных активов. Показывает эффективность использования всех активов. Менее значим по сравнению с ROE ;
  
• Net Margin – чистая прибыль делится на выручку. По маржинальности рекомендуется сравнивать только компании, работающие в одном секторе. Оценивается и динамика этого показателя, и его численное значение по сравнению со средним в индустрии.

Подбор компаний для дивидендных портфелей

Если нужно составить портфель акций для получения постоянного, растянутого во времени дохода, то важна стабильность дивидендных выплат и их рост на дистанции. Можно ограничиться включением в инвестпортфель только дивидендных аристократов, королей и чемпионов, но это не единственный путь. В портфели такого типа можно включать и бумаги других компаний, не относящихся к аристократам.

Для выбора акций для инвестирования важна оценка по следующим показателям:

• Payout – какая доля прибыли идет на выплаты акционерам. Для дивидендных портфелей не стоит выбирать компании, платящие менее 30% и больше 70% от прибыли в качестве дивидендов. Первые непривлекательны с точки зрения дивидендов, вторые могут скорректировать дивидендную политику;
  
• индекс DSI (российские компании), создан УК «Доход». На российском рынке мало дивидендных аристократов, поэтому можно ориентироваться на этот индекс.

При работе с REIT на Payout можно не обращать внимание. Законодательство обязывает REIT направлять на дивиденды как минимум 90% от прибыли.